مفهوم
العائد الحقيقي (Real Return)
العائد الحقيقي هو ما يتبقى من ربح الاستثمار بعد خصم التضخم، فهو يقيس ما صار المال قادرًا على شرائه فعلًا، لا عدد ما زاد من وحدات العملة.
سعر الفائدة المطبوع في كشف الحساب عائد اسمي (Nominal Return): يعدّ النقود ولا يعدّ ما تشتريه. وقد ظل بنجامين غراهام يعيد قرّاءه إلى السؤال الثاني، لأن المحفظة الاستثمارية وُجدت لتموّل حياة مقبلة، وتلك الحياة ستُسعَّر بنقود المستقبل. التقدير السريع هو العائد الاسمي مطروحًا منه التضخم. أما الحساب الدقيق فهو: (1 + العائد الاسمي) ÷ (1 + التضخم) − 1، ويتسع الفرق بين النتيجتين كلما ارتفع التضخم. السندات والودائع تعد بمدفوعات ثابتة، وهذا الثبات نفسه هو ما يتآكل حين تتسارع الأسعار. أما الأسهم فقد تتجاوز التضخم على المدى الطويل لأن الشركات قادرة على رفع أسعارها، لكنها قد تتخلف عنه سنوات متتالية. لهذا لم يرَ غراهام أمانًا في أيٍّ منهما منفردًا، ودعا إلى الجمع بينهما. وتبقى الضرائب والرسوم عاملًا إضافيًا، لأنها تُحتسب على الربح الاسمي فتقتطع من العائد الحقيقي أكثر مما يبدو.
مثال من الواقع
وضعت ريم، الصيدلانية في الإسكندرية، 400 ألف جنيه في شهادة ادخار بعائد 27% سنويًا، تمهيدًا لشراء جهاز تحليل جديد لصيدليتها. بعد عام صار رصيدها 508 آلاف جنيه، وبدا كشف البنك مطمئنًا. لكن المورّد أبلغها أن سعر الجهاز نفسه صار 540 ألفًا بعد موجة غلاء بلغت 35%. زادت جنيهاتها وتراجعت قدرتها الشرائية، فجاء عائدها الحقيقي سالبًا بنحو 6%.
طريقة استخدامه
- 1تدوين العائد الاسمي لكل حساب وصندوق، ثم حساب العائد الحقيقي بقسمة (1 + العائد) على (1 + آخر معدل تضخم سنوي) وطرح 1 من الناتج.
- 2إذا جاءت النتيجة قريبة من الصفر أو سالبة، فالسؤال هو موعد الحاجة إلى المال. ما سيُنفق قريبًا تُقبل خسارته ثمنًا للسيولة، وما يُدّخر لسنوات يحتاج إلى أصول قادرة على سبق الأسعار.
- 3إعادة الحساب بعد خصم الضرائب والرسوم، فهذا هو الرقم الذي لا يذكره كشف الحساب.